Crypto Почему продажа биткоинов Strategy (MicroStrategy) обрушила рынок

[Article Publisher]

Биткоин (BTC) и акции Strategy (бывшая MicroStrategy) резко упали во вторник после того, как компания впервые за 41 месяц продала часть запасов BTC. Новость вызвала споры о том, насколько курс биткоина зависит от одного крупного корпоративного инвестора.

В отчете Form 8-K MicroStrategy сообщила, что с 26 по 31 мая реализовала 32 BTC примерно на $2,5 млн. Полученные средства направлены на выплату дивидендов по привилегированным акциям.

Бурная реакция рынка на незначительную сделку​

Масштаб продажи оказался ничтожно мал по сравнению с общим объемом активов на балансе компании. Разработчик аналитического ПО избавился всего от 0,0038% своего совокупного портфеля, который насчитывает 843 706 BTC и оценивается примерно в $63 млрд. В настоящий момент эта позиция демонстрирует нереализованный убыток, превышающий $6 млрд, поскольку средняя цена покупки составляет $75 702 за монету.

Несмотря на символический объем торговой операции, биржевые трейдеры отреагировали на новость масштабными распродажами. Наглядные результаты этой паники представлены ниже:

Актив	Дневное падение	Текущие показатели и долгосрочные тренды
Акции MicroStrategy (MSTR)	9,95%	С начала года капитализация рухнула с $160 млрд до $48 млрд (потеря около 70%)
Биткоин (BTC)	8,58%	Биткоин потерял психологический рубеж $70 000

Падение криптовалюты происходило на фоне фиксирования рекордного оттока капитала из спотовых биржевых фондов (ETF).

Динамика акций MicroStrategy (MSTR). Источник: TradingView
Биткоин также упал на 8,58%, опустившись к отметке $67 206 после ухождения ниже $70 000 на фоне рекордных оттоков из ETF.

Динамика цены биткоина (BTC). Источник: TradingView

«С одной стороны, они продали всего 0,004% своих биткоинов — тут явно слишком драматичное заявление о некоем “развороте” или спасении от банкротства. С другой — зачем вообще устраивать такую продажу, даже незначительную, понимая, насколько бурной будет реакция СМИ и хейтеров?», — таким вопросом задался вопросом эксперт по ETF Эрик Балчунас в своем посте, отметив неудачный момент для такого шага, несмотря на скромную сумму.

Проблема премии у Майкла Сейлора​

Принятое менеджментом решение полностью противоречит многолетним публичным заявлениям основателя и идеолога компании. Майкл Сейлор регулярно призывал криптоэнтузиастов использовать любые радикальные методы для накопления монет, заявляя: «Продайте почку, если потребуется, но биткоин не отдавайте».

Финансовый аналитик @DeItaone, опираясь на свежий материал в Wall Street Journal, охарактеризовал действия компании как вынужденный стратегический разворот. Эксперт объяснил продажу монет жесткой необходимостью обслуживания долговых обязательств по приоритетным дивидендам, привязанным к ценным бумагам Strategy (STRC).

«Нельзя не заметить иронию: у Сейлоpa, похоже, обе почки на месте», — отметил @DeItaone в соцсетях.

Балчунас провел параллель с историей Taper Tantrum 2013 года. Он отметил уязвимость спроса на биткоин-ETF. По его мнению, биткоин стал слишком зависим от ETF и истории вокруг MSTR. Оба этих фактора должны оставаться лишь приятным бонусом, а не основой рынка.

Выявленные аналитиками закономерности ставят под сомнение долгосрочную эффективность агрессивной инвестиционной стратегии холдинга. Факт того, что реализация мизерной доли активов способна мгновенно стереть миллиарды долларов рыночной стоимости MSTR и спровоцировать падение цены базового актива на спотовых биржах, указывает на хрупкость текущей рыночной премии.

STRC от MicroStrategy теряет связь с порогом $100​

Известный блокчейн-аналитик Ран Нойнер обращает внимание на сопутствующие системные риски. Потеря привилегированными акциями STRC ключевого ценового уровня в $100 существенно сужает возможности компании по привлечению дешевого заемного финансирования. Следствием этого станет неизбежное сокращение регулярных закупок криптовалюты, что уберет с рынка важную поддержку и усилит давление продавцов.

Динамика привилегированных акций MicroStrategy (STRC). Источник: Strategy

«Вечеринка STRC закончилась, и рынок это понял! Полагаю, в этом месяце STRC не будет работать вовсе. Цена не закрепится на уровне $100, а значит Майкл Сейлор не сможет привлечь финансирование за счет этих бумаг. Возможно, еще долго не удастся удерживать этот уровень… Это одна из причин, почему биткоин сейчас снижается», — написал криптоаналитик Ран Нойнер в соцсетях.

Последние продажи биткоина для выплаты дивидендов говорят о нарастающем давлении на схему финансирования в условиях слабого рынка.

С точки зрения экспертов, ключевая позиция биткоина — это роль защитного актива с ограниченной эмиссией, а не репутация его корпоративных сторонников.